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"Mais alguna cosa, senhor?" Essa pergunta não é apenas um detalhe trivial, especialmente quando as estatísticas oficiais mostram um aumento de estrangeiros no mercado formal de trabalho no Brasil. É possível notar suas presenças em setores como lojas e restaurantes em bairros de São Paulo, algo raro há alguns anos. Apesar disso, a população estrangeira no Brasil ainda é pequena, com a maioria vindo da América Latina, apesar das barreiras linguísticas e de opções de migração mais tentadoras ao norte. Talvez devamos nos acostumar mais com essa diversidade. Afinal, o Brasil, um país construído por imigrantes, está se aproximando do pico de sua população, especialmente após o polêmico Censo de 2022 do IBGE, onde esperava-se uma população brasileira total de 215 milhões, quando o resultado foi de 203 milhões. Crescimento versus Inflação Recentemente, os economistas do Bank of America Merrill Lynch (BofA) revisaram suas projeções econômicas para o Brasil em 2024. Agora, preveem um crescimento do PIB de 2,7% (anteriormente 2,2%) e uma SELIC que se reduz apenas para 10,25%. O Brasil tem surpreendido consistentemente com um crescimento acima do esperado nos últimos três anos, desde o início da pandemia. Na verdade, o erro acumulado das previsões de crescimento no início de cada ano para o final do ano é de 6,7%, maior do que a própria variação observada durante a pandemia. A narrativa dos economistas do BofA é que a economia brasileira vai bem e que seu potencial de crescimento é mais alto do que antes da pandemia, muito em virtude das reformas econômicas implementadas durante o governo Temer. No entanto, isso pode significar juros mais altos por um tempo, dependendo do cenário externo. Mas se temos uma inflação sob controle porque as taxas de juros no Brasil não podem cair para patamares mais razoáveis? Pois as surpresas inflacionárias se concentraram nos Estados Unidos, a principal economia do mundo. E taxas de juros, em maior ou menor grau, foram afetadas ao redor do planeta. Como dizemos regularmente, a taxa de juros norte-americana é o principal ativo do planeta, os demais ativos são meros coadjuvantes nesse processo. E para o mercado de ações? O que é mais importante? Mais crescimento ou juros mais altos? A resposta rápida seria que mais crescimento compensa os juros mais altos. No entanto, quando analisamos os números, a resposta é mais ponderada ou um grande e famoso "depende". Depende do horizonte de tempo do investidor. Para o curto prazo, as mudanças nos juros têm um impacto maior que as variações nos lucros das empresas. No entanto, para o médio prazo, estimar os lucros das empresas é tão importante quanto prever os movimentos dos juros. E no longo prazo? Aí, os preços das ações acompanham os lucros das empresas. Portanto, no longo prazo, é melhor focar nos lucros mesmo sabendo que haverá volatilidade. Nos últimos anos, o crescimento do PIB brasileiro tem surpreendido para cima. Isso deveria impactar positivamente os lucros das empresas. No entanto, as estimativas de lucro do IBX100 têm se mantido estáveis recentemente, e ainda não vemos esse crescimento refletido no preço das ações. O crescimento também afeta diretamente as pessoas. Felizmente, a taxa de desemprego no Brasil está baixa e continua surpreendendo para baixo. No entanto, isso também pode se tornar um problema, com a escassez de mão de obra e o consequente impacto na inflação. O futuro Os mercados estão acompanhando de perto os dados econômicos dos Estados Unidos e seu impacto nas taxas de juros. A economia americana mostra sinais de desaceleração, mas ainda está forte. No Brasil, apesar da volatilidade dos preços dos ativos, a economia tem se saído melhor do que o esperado. Por uma questão de oportunidade, bons ativos e sem jamais desconsiderar o histórico inflacionário do Brasil, temos nos posicionado em ativos que tem o potencial de nos proteger ao longo do tempo das flutuações da inflação e dos juros, muitos com isenção fiscal e sem alta volatilidade.

Caros amigos e parceiros, “Inteligência e energia têm sido os limitadores fundamentais para a maior parte das coisas que queremos. Um futuro no qual esses fatores não são limitantes será radicalmente diferente e pode ser impressionantemente melhor.” Essas palavras de Sam Altman, uma figura de destaque no mundo da tecnologia e dos investimentos, ecoam com otimismo sobre o que está por vir. Com uma mente visionária e uma paixão pela inovação, Altman desempenha um papel vital no avanço da inteligência artificial (IA) e em seu impacto em diversas indústrias. Traduzindo essa visão para um contexto histórico, podemos traçar paralelos importantes entre as revoluções tecnológicas que moldaram a humanidade e o momento atual. Por exemplo, a Revolução Agrícola trouxe avanços significativos na produtividade agrícola, permitindo a transição de sociedades caçadoras-coletoras para sociedades agrícolas sedentárias, sustentando o crescimento populacional e o desenvolvimento de civilizações. No entanto, agora estamos testemunhando uma revolução diferente - a revolução da inteligência artificial. Com a ascensão de tecnologias como o ChatGPT, da OpenAI, vemos uma mudança fundamental na forma como interagimos com a tecnologia. Essas ferramentas são capazes de entender e gerar textos de maneira semelhante a um humano, abrindo caminho para uma gama de aplicações em diferentes setores. Esses avanços tecnológicos estão transformando não apenas a forma como interagimos com a tecnologia, mas também como lidamos com desafios complexos em diversos setores, como energia. O uso da inteligência artificial pode melhorar a eficiência dos sistemas de energia, reduzir custos de produção e até mesmo ajudar na descoberta de novas reservas de petróleo e gás. Apesar das incertezas sobre como essas novas tecnologias irão impactar os mercados e a sociedade, acreditamos que a abundância energética e a engenhosidade humana, impulsionadas pela tecnologia, podem nos levar a um futuro melhor. Quanto aos mercados, em março, os principais ativos de risco tiveram um desempenho positivo, com expectativas de cortes de juros nos Estados Unidos. Na China, vemos sinais mistos de recuperação, com setores manufatureiros mostrando força, enquanto o setor imobiliário permanece fraco. Nós, seguimos acompanhando de perto essas mudanças, mantendo uma posição balanceada, mas com um nível de riscos um pouco acima do neutro em algumas carteiras. O futuro está à nossa frente, e estamos prontos para enfrentá-lo com inteligência, energia e visão.

Bem-vindos ao ringue financeiro! O mercado está em constante evolução, com a tecnologia redefinindo setores e as políticas econômicas moldando o desempenho do mercado. Para investidores, é crucial adotar estratégias adaptativas, considerando regiões promissoras e mantendo a flexibilidade para responder às incertezas do mercado. Inspirados por Rocky Balboa, sempre subestimado porém determinado a vencer seus adversários, encaramos o mercado financeiro com a mesma determinação e estratégia. Com a mentalidade certa e as táticas adequadas, podemos transformar desafios em oportunidades e alcançar grandes resultados financeiros. A Força do Mercado Norte-Americano A previsão da uma futura queda da economia americana, sendo ultrapassada sobretudo por China, tem se mostrado infrutífera. O mercado acionário dos Estados Unidos demonstrou uma força impressionante, superando seus concorrentes, especialmente a China. Desde 2023, enquanto o S&P 500 alcançou um crescimento de mais de 28% (atingindo novas máximas), os mercados chinês e de Hong Kong enfrentaram quedas significativas, ao redor de -20%. Liderança Tecnológica A Nasdaq, liderada pelo setor de semicondutores e gigantes tecnológicas como Microsoft e Meta, manteve um desempenho notável, contrastando com a queda de -7% das empresas de tecnologia chinesas. Resiliência Econômica Os Estados Unidos mostraram resiliência em vários aspectos, incluindo o mercado de ações, a força do dólar e taxas de juros mais elevadas. Indicadores econômicos, como as vendas no varejo e pedidos de auxílio desemprego, destacaram essa robustez, além de uma inflação que parece arrefecer a convergir lentamente para o objetivo (2% ao ano). Desafios e Oportunidades O plano "Nova Indústria Brasil", anunciado pelo governo brasileiro, gerou preocupações sobre a sustentabilidade fiscal, impactando a moeda brasileira. Sinais da retomada de políticas como as vistas no passado (governo Dilma) como: uso de conteúdo local, subsídios e intervenção do BNDES. No entanto, vemos oportunidades de investimento em setores como bancos e elétricas/saneamento. Commodities e Investimentos Globais No mercado global, vemos oportunidades em um mix de temas seculares como semicondutores, inteligência artificial, urânio e biotecnologia, e outras empresas e setores que devem se beneficiar com o retorno da atividade, como no caso do setor industrial (USA e Europa). Uma postura cautelosa em relação à recuperação econômica da China. Cautelosos também com soja e petróleo, mas levemente positivo em ouro, antecipando uma demanda crescente dos bancos centrais.